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中國母基金100人|蔡霞:政府要理解市場投資,市場化基金要理解政府

發布時間:2019.11.26 來源:母基金研究中心

14场胜负彩票 www.fwdyrj.com.cn   中美新一輪貿易談判之前,科大訊飛等8家中國人工智能領軍企業被美國商務部列入了最新出口管制“實體清單”??拼笱斗傻諞皇奔浞⒈砩鰨毫腥朧堤邇宓ゲ換岫云淙粘>卮笥跋?。與此同時,科大訊飛的股價也不降反升??拼笱斗啥魯ち跚旆逶諛誆啃擰睹揮惺裁戳α磕芄蛔璧病分諧疲骸拔頤怯滌腥蛄煜鵲娜斯ぶ悄芎誦募際?,這些核心技術全部來自于我們訊飛人的自主研發,擁有自主知識產權,不會被‘卡脖子’?!?br />  時針撥回至20年前,當時身處合肥中科大的劉慶峰卻是毫無底氣。剛成立公司的他正焦頭爛額——公司成立沒幾個月,七拼八湊挪來的300萬資金就只剩下了幾萬元,亟需找到風投融資救急。此時,求才若渴的合肥市政府出手相幫。
  當時,合肥市市長把當地最有錢的三家國有企業負責人帶到了他們的實驗室參觀,在劉慶峰介紹完語音產業的前景和實力后,合肥市市長當場表態劉慶峰和他的公司必須留下。隨后,三家國企各出資1020萬元,各占股17%,科大訊飛隨即成立。
  1999年的合肥,與沿海發達城市的發展差距頗大,造成了培養很多人才卻留不住人才的情況;而在科大訊飛成立后,合肥市政府圍繞科大訊飛,留住了一大批人才,集聚了一批國家級科研資源,也樹立了一個區域標桿。資本和地方投融資服務的支持,為企業的快速發展注入了能量,20年來,合肥高新區很多科創企業的發展壯大,都像科大訊飛一樣獲得資本尤其是國有投資的助力。而在合肥高新區,雖然負責項目落地對接的部門很多,但需要政府背景投資的項目都會來找合肥高新集團,“因為我們是高新區管委會唯一的專業投融資平臺,”作為合肥高新集團的負責人,蔡霞深知身上的責任不輕。
  服務若水,“水善利萬物而不爭”
  蔡霞所在的合肥高新集團是合肥高新區管委會于2009年初組建的直屬國有企業,前身為合肥高新技術產業開發區科技實業發展公司,注冊資本57億元。目前合肥高新集團參控股基金共計26支,累計投資項目約340個,投資范圍涵蓋了初創期、成長期、成熟期等企業全生命周期。2010年11月,蔡霞調任合肥高新集團黨委書記、董事長、總經理。


合肥高新建設投資集團董事長-蔡霞

  2015年8月,合肥高新集團投資設立了合肥高新創業投資管理合伙企業(有限合伙)(下簡稱“合肥高投”),專業管理高新區具有政府引導政策的基金,目前已投企業達160多個;投資領域重點集中在高端智能制造、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥、公共安全、TMT(科技、通信與媒體)等國家鼓勵支持的戰略新興產業。
  在母基金研究中心的采訪中,蔡霞多次提及“開放的心態”,話中給人以“水善利萬物而不爭”之感,因純粹而堅韌,因開放而包容。
  對被投資的企業來說,他們需要適宜的生態環境;而合肥高新集團正是會幫助所投企業做很多的資源嫁接和投后服務,為其補給“善利萬物”之水?!骯ど?、稅務、擔保、銀行、各類培訓、生態對接等服務,所有這些我們都可以幫企業對接?!輩滔家哉叻窬倮?,如科技局、經貿局、財政局負責擬定的政策,他們會邀請專業人員進行宣講解讀,還會定期向企業推送優惠政策等。
  合肥高新集團和被投企業之間有多種互動方式——比如每年的投資企業年會,被投企業高管會進行三天全封閉式的培訓聯誼?!拔頤竅M約菏強諾?,同時希望我們所投的企業也都是開放的。大家的資源共融共享,抱團取暖,這樣大家都會更容易活下來,其實活下來挺難的,小企業最大的一個問題是要活下來?!痹詡酥詼啻匆迪钅亢?,蔡霞不免連發感嘆:“活下來真的挺難的?!?br />  再比如細分或綜合領域的專業研討會,合肥高新集團會邀請專業人士參與投資研討?;褂卸嘍遠嗟南钅柯費?、一對一的股債對接,或者小型沙龍活動、專門的投后服務、季度回訪等;專場活動,例如給被投企業做宣傳推廣,包括重大節點的宣傳和企業自身的宣傳需求;人才招聘服務、稅務、工商、財務等幫助和銜接。
  蔡霞坦言,“現在投后要比投資付出更多的精力,每個投資人員都要有很強的服務意識,包括我自己;可能找我的人是最多的,協調方方面面的關系;有時候企業出現了一點問題,就是很細節的一些問題,都可能會來找?!幣慘蛭庋?,蔡霞對他們所投資的企業了如指掌。
  合作之人,“志與道合者大”
  在合肥高新集團所投的數百個項目中,通過母基金投資的也好,直投的也罷,他們對已投的企業頗為滿意,“應該說我們對合作基金的管理機構還是比較信任的”。
  對于母基金合作基金的篩選,從政府角度來說,合肥高新集團希望要有一定的布局能力,尤其是對高新區、對合肥、對安徽有一定的理解,其次是與合肥高新集團的發展戰略有一定的契合度;從團隊投資角度而言,則需要有較好的投資能力,因為有項目投資回報和返投比例的要求。
  蔡霞舉例解釋,之前合肥高新集團和安徽省高新投擬合作設立的20億元規模的大健康基金,承諾出資20%,對外招募管理機構時,首次中標的機構,合肥高新集團認為,該機構的資源和高新區發展契合度不高,其背后的大健康領域相關資源也不夠深厚,VC投資階段的項目亦不太多,如果合作將會無法形成合力。與此同時,另一家機構經過考察,從大健康領域資源、團隊能力、項目互動等方面均得到了他們的肯定。
  “我們很看重團隊的投資能力以及和我們高新區的資源契合度,因為有了相配的資源,他才可能把項目引進來;如果沒有資源,就算機構想引入也很難做到,所以我們一般不會選擇這樣的團隊來合作?!輩滔冀徊澆饈?,“我們沒有選擇并不代表這個機構不好,只是跟我們的契合度不高,兩個團隊在一起合作要講究搭配的問題?!?br />  她還告訴母基金發展研究中心,目前在高新區活躍的GP不少,有一些GP跟他們有一定的合作,但并沒有資金的往來?!爸灰謝ハ嗪獻韉牡?,我們就愿意和這些機構開展合作,這種‘1+1’的合作一定是大于2,這將促進雙方共贏。要做成事,我覺得需要有這種開放合作的心態?!?br />  理解不易,“只緣身在此山中”
  為了更好地服務于雙創,合肥高新集團和安徽省高新投合作設立了中安創谷科技園,這是集眾創空間、孵化器、加速器、產業基地和基金集群為一體的科技園;其中,合肥高新集團出資40%,安徽省高新投出資60%,聚二者之能,助力科技創新。
  合肥高新集團還設立了雙創引導基金,“雙創引導基金是為了服務雙創,投的也是在雙創平臺上比較早期階段的項目,另外還為項目配資,比例大概1:4?!本薟滔冀檣?,這支基金有一種3~5年的計息方式,可以還款退出,“這樣就等于我只能借一點錢給你,但同時為項目配一些資源,基金主要是引導作用,投資項目層面我們并不參與決策?!?br />  她亦強調,作為母基金,合肥高新集團不做大股東,一般采取盡可能不超過30%的股權比例,但會通過制度把控方式來促進權益實現,具體條款根據項目情況做些許調整。
  對于引導基金的政府引導和市場化運作這一命題,蔡霞則認為,“每個主體都是從角色定位來考慮問題。政府也希望通過投資獲得收益,但政府更看重的可能是經濟、產業的提升發展;而市場主要以投資人回報為先?!倍嘸韌騁揮置?,但仍需要、也可以找到一個結合點。
  蔡霞認為,一方面,政府要理解市場投資。即使是政府引導基金,里面也還有其他資金,盈利需求也是存在的;而作為市場化基金,盈利更要放在首位,這是業內普遍的認知。所以,政府要理解企業。
  另一方面,市場化基金要理解政府。因為作為政府來講,經濟發展是政府的第一要務?!壩繞涫竅裎頤強⑶?,是為經濟發展而生的一個區域,如果沒有發展經濟和高科技,就沒有高新區。所以,作為高新區管委會,高新區的經濟發展就是它存在的首要意義,當然也需要國有資產的保值增值?!?br />  “我們希望市場化基金能夠理解我們,同時我們的思路是開放的,我們會為市場化基金提供一系列能夠達成我們要求的條件。尤其是我們現在有自己的GP管理團隊,我們將更有底氣對他們說,我們有資源、也有能力幫助他們來完成任務?!倍雜諼蠢?,蔡霞很是期待。
  不過,蔡霞也理解,立場不同,看法不一,互相理解殊為不易?!熬拖褚桓魷钅?,有的人看好,有的人不看好。很多時候,投資的事情很難講清楚。有的獨角獸,估值很高,還有很多投資人爭著投資;而有的項目,我們覺得特別好,但其他人并不看好。投資人不同的立場、不同的經歷、不同的視角……都可能對投資項目產生不一樣的看法?!?br />

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